自从美联储暗示即将开始逐渐缩减量化宽松（QE）规模以来，大批资金纷纷撤出新兴市场，包括印度、土耳其、南非和巴西在内的新兴市场的货币、股票及债券在最近数周被大量抛售，大部分新兴市场国家的汇率、股市纷纷遭遇“滑铁卢”。
这使得新兴市场目前面临巨大的金融困境，一些经济学家警告，1997年的亚洲金融危机或将卷土重来。但对于新兴市场爆发大规模金融危机的可能性，多数经济学家仍然持谨慎乐观态度。
首先，新兴市场的抗风险能力已较上一轮亚洲金融危机时明显增强，基本面也更为稳健，外债占比相对较低，债务风险总体可控。
其次，目前东南亚国家汇率灵活性已大幅提高，外汇储备也更为充足，应对资金流出的能力相对较大。另外，区域内国家发展更具差异性，中国、韩国、新加坡等经济状况相对稳定。因此，拿1997年亚洲金融风暴同这次资金撤离进行比较并不恰当。
不过，专家也指出，近期市场的波动显示了新兴经济体在国际经济环境中的脆弱性，这也与其自身发展存在的深层次问题有关。有分析称，要想平稳渡过难关，新兴国家还须多管齐下，对症下药。
根据基金跟踪研究机构E PFR统计，自5月以来，新兴市场债券基金累积失血达240亿美元，并且资金撤离的速度在加快。8月15日至8月21日当周，有13亿美元资金撤离新兴市场债基，为7月中旬以来最大净流出金额。同时，流出新兴市场股市的资金环比增加了1.3倍。
资金的撤离直接导致了新兴市场汇率的暴跌。今年5月以来，印度卢比对美元汇率跌幅高达20%以上，并在8月28日一度创下68.8450的历史新低，成为亚洲表现最差的货币。印尼盾汇率也跌到了四年来的最低水平，相比年初贬值幅度已达到13%。巴西货币雷亚尔对美元汇率跌至5年来最低，累计贬值幅度近20%。
伴随着本币的大幅贬值，新兴市场的股市也持续跳水。从8月16日开始，印度股市连续4天暴跌，跌幅达到7.5%。印尼雅加达指数更是一度连续暴跌5天，跌幅超过13%，成为东南亚地区表现最差的股指。泰国基准股指上个月连续9个交易日下跌，创下自东南亚金融危机以来最长的连续下跌时间。泰国股市8月27日下跌超过2.5%，与5月时的高点相比累计跌幅高达20%。
资金的大量流出还带来了经济增长放缓的威胁。印度第二季度国内生产总值（GDP）增长率为4.4%，低于上季度的4.8%，也低于市场预期的4.7%，为2009年四季度以来最低水平。此外，巴西上个月再度调降今年增长预期，由3%降至2.5%，明年增长预期由4.5%降至4%。
据《华尔街日报》报道，过去五年，美联储等发达国家央行推出的QE政策导致大量资金涌入新兴市场，投资者对高收益率的追求加大了这些国家的股票、外汇和债券市场的泡沫。如今美联储准备开始退出QE，导致此前的资金流向逆转，因而造成了依赖外资却忽视内部风险的新兴市场的动荡。据悉，MSCI全球新兴市场指数在过去三个月间累计下跌了13%左右，仅过去两周中就有约5%的跌幅。
实施货币保卫战
面对每况愈下的经济状况，新兴市场央行纷纷出手，采取加息和干预汇市等措施，实施货币“保卫战”。
8月28日，巴西央行宣布上调基准利率50个基点至9%，为该国今年4月以来第四次上调基准利率，并且进一步暗示未来可能继续加息。8月29日，印度尼西亚央行召开临时利率会议，宣布将基准利率上调50个基点至7%，达到4年来最高点。另外，土耳其上周也宣布，上调隔夜拆借利率50个基点至7.75%。
此外，为防止货币继续贬值，一些新兴国家不得不介入汇市。8月22日，巴西央行宣布计划在年底拿出共计600亿美元的外汇储备，以干预市场和稳定雷亚尔汇率。另外，印尼7月底的外汇储备比4月减少约14%，土耳其外汇储备同期减少7%，印度同期减少5.5%。各新兴市场国家还采取了其他紧急措施，如印尼政府23日紧急出台了一项限制进口和投资优惠的财政刺激方案。
利率的提高可以帮助减少资金外流、对抗通货膨胀，并使该国资产更具吸引力。因此，尽管利率上升对新兴市场经济增长有抑制作用，但主要新兴市场国家央行的加息压力不小。由于资金大量流出可能加大经济增长放缓的威胁，未来主要新兴市场国家的央行或将普遍提高利率以遏制资金外流。
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