Post Views: 40,951 美国（United States）联邦储备委员会（Federal Reserve Board）简称美联储，是美国的中央银行，联邦公开市场委员会是它的货币政策决策机构，每年在华盛顿（Washington）召开8次议息会议，决定货币政策的调整方向。 美联储会在联邦公开市场委员会开会之后宣布是否调整联邦基金利率（基准利率）以及调整多少，并通过在公开市场买卖政府债券的操作来影响市场资金充裕状况，从而使银行间隔夜拆借利率趋向设定的联邦基金目标利率。市场上的借贷利率一般会跟随这一利率相应移动，如房贷利率等指标。 美联储利率决策的依据主要是美国经济走势。一般情况下，美联储的政策目标主要是保持物价稳定和促进就业两项。如果它预期未来经济可能趋于疲软、物价存在下行压力，就很可能采取更宽松的货币政策，如降息等；反之则可能采取加息等政策收紧银根。 为什么这次加息很重要？ 联邦公开市场委员会上次宣布提高联邦基金目标利率还是在2006年6月29日，当时提高之后的联邦基金目标利率是5.25%。2007年开始，联邦基金目标利率持续下降。 一直到2008年12月16日，降至零利率。降无可降之后，美国货币政策进入一段量化宽松的非常宽松时期，通过非常规手段向市场注入更多流动性。 美联储主席耶伦（Yellen）最近表态说，美国就业状况持续改善，支持通胀可能在中期回弹到2%的预期政策目标。联邦公开市场委员会上次的会议纪要也显示该委员会多数成员支持12月加息。 如果这次宣布加息，将是美联储9年多以来首次加息。这意味着美国进入加息周期，同时也意味着美国货币政策结束量化宽松之后回归常态化的政策周期。 美联储加息可能会有什么影响？ 由于目前全球各经济体走势不一，因此也出现了货币政策的分化。在美联储即将开启加息通道的同时，欧洲和日本仍处于量化宽松的非常时期。 美联储加息是好消息，也是坏消息。 坏消息是加息意味着美国市场美元资金供应减少，预期利率和资金收益率将上升，一些跨境流动的资金将回流美国。 对于一些新兴经济体来说，这可能意味着资金的流出，进而可能导致本币汇率下滑。如果外汇储备等应对手段不足，可能意味着风险；但如果有足够储备和抗压能力，也不是事儿。 好消息是，美联储加息意味着美国经济复苏强劲，一些经济体出口预期会改善。 针对有关美联储加息可能导致人民币汇率波动的担忧，中国人民银行近期表态，从中长期基本面看，人民币汇率有条件保持在合理均衡水平上的基本稳定。 理由，有四个： 中国经济增速虽然相对放缓，但从全球横向比较仍属较高水平； 中国仍保持一定规模的贸易顺差； 人民币纳入国际货币基金组织“特别提款权”货币篮子后，境外持有的人民币资产规模将逐步增加； 中国外汇储备充裕，财政状况良好，金融体系稳健。 美国加息“靴子”落地后 高盛（Goldman Sachs）预计 联储局2016年会加息4次 根据报道，随着美国加息“靴子”已经落地，但围绕下一次加息和之后每一次加息的悬念却在增加。 高盛（Goldman Sachs）集团预计，美联储在2016年底前还将4次上调短期利率，下一次加息将是在2016年3月的政策会议上。 在美联储政策声明和美联储主席耶伦于2015年12月16日召开的新闻发布会上，“渐进”一词被多次用于描述利率上调0.25个百分点后美联储的预期紧缩路径。修正后的点阵图也显示了慢于之前预期的加息步伐。 在最新的点阵图中，美联储官员平均预计到2016年底利率将达到1.3%。如果美联储每次加息幅度都是0.25个百分点，也意味着明年将加息4次。
金融投资 Finance
9种公司不能投资
Post Views: 44,080 中国（China）公司——腾讯（Tencent）五位创始人之一的曾李青，分享了5年投资实战中的失败经验，可以总结为“9种公司不能投”：跨行创业、能力不强、创始人不睦、沟通困难、精力分散、股东结构不合、盲目乐观、速度太慢、过早曝光，并认为投资者与创业者的理想关系是在契约精神下的良师益友。以下是他在失败中所总结的经验教训。 第一，不投资跨行业创业。比如原来做游戏的人要做电商，原来做互联网社区的要做游戏等。现在的互联网环境下，这种跨行业创业失败概率都会比较高。 在这个行业比较成熟的时候，如果进行跨行业创业往往专业经验不够，则很容易导致失败。 第二，不投综合素质不高或者核心能力不强的公司。例如，投资游戏公司，核心研发能力有一项就不行，这种项目基本上成功的概率就不高。 还有一类是综合素质不高，可是有人会问：“为什么会投资综合素质不高的项目？”有时候在泡沫的情况下，脑袋一发热就投资了。在投资3个月后就后悔了，当时怎么会投资这个项目？ 第三，不投创始人不和睦、容易分裂的公司。2、3个人合作，产品还没有出来团队就闹矛盾了。曾经有一句话“创业的伙伴关系比婚姻关系更难维持”，因为婚姻关系里只需要晚上12点之前回到家，基本上是有保证的。婚姻离婚是财产对半分，资产还有存在。但是，如果创业伙伴解散了，那么投资的钱基本上厘清了，变成了一堆电脑。 所以说婚可以离，婚离了还有一半的资产，但是创业团队一解散，资产便马上厘清，这是一个很典型的失败教训。 第四，大学生创业不靠谱。他们没有被人管过，也就很难去管人。 曾李青投过一两个大学生的创业，特别是天才级的大学生创业都比较糟糕。他浪费了很多功夫进行沟通，却发现他很难去管理人，而且有这样的创始人下面就会很难招到好的、有经验的人。别人会觉得这个老板刚毕业，与人沟通和情商都有问题，凭什么为他服务? 第五，必寻专注做好一件事。创业的时候只能专心做好一件事。什么叫“一件事”？只能开发一个游戏，只能做一个产品。 曾经有好几个项目，在第一个游戏不成功的时候做了两个、三个，本来成本并不大，但是同时做了两个游戏，成本就大了，现金消耗非常快，导致公司容易关门。 第六，不投资股份安排不合理的公司。有很多项目在创业初期，股东安排就不合适，利益不均衡，没有空间容纳其他更好的人才。投资的时候，股东结构已经是这样了，再发点期权也就是一点点，很难吸收到很好的人才。 第七，创业者盲目乐观或者很封闭，不太愿意和投资人交流的容易失败。有一个创业者，规划了本身做的游戏大概什么时候就能够做完，然后就认为这个肯定是没问题。另一个问题是，他不太愿意与投资者沟通。过了一段时间，当投资者再来看他之时，这个项目的现金流已经快用完了。 还有一个项目，才过了四个月，所投资的200万人民币已经花掉了一半，他同时启动了四个iOS游戏团队，本来他只做一件事情，慢慢做是有机会的。然后他自己又很有信心的说：“我肯定第一款游戏能成赚钱”，后来失败了，到第二款还是这么说，到最后一个都没做起来。所以说，创业的第一步就是要把自己的现金流保护好，不要盲目地乐观。 第八，速度太慢导致失败。天下武功唯快不破，若筹划的时间很长，市场环境在不断变化，与当初进入市场时候的设想是完全不一样的。 第九，学会隐藏自己。有一些公司，特别是创始人非常喜欢在媒体上高调曝光，导致引来了新的竞争者和巨头进入，这种公司往往会很惨的失败。 举一个案例，当年淘米（Shanghai Taomee Network & Technology Co. Ltd.）创业的时候，创始人汪海滨（Wang Haibin）静悄悄地做。做了一年多，直到推向市场才陆续有其他的公司知道，竞争对手后来才在追赶已经来不及了。 创业一定要非常低调的进入市场，还没有获得市场成功时，千万不要太高调。做投资者可以很高调，因为投资者要吸引创业者让他们投钱，但是创业者不能太高调，必须扎扎实实做本身的业务，直到被迫地曝光为止。
中国“新三板” 将迎来“百舸争流”新局面
Post Views: 48,951 中国的资本市场主要包括主板、中小板、创业板、新三板市场、产权交易市场、股权交易市场。其中“新三板”市场是中国多层次资本市场的重要组成部分，是经中国国务院批准设立的全国性证券交易场所，属于场外股权交易市场。主要为非上市股份公司股份的公开转让、融资、并购等相关业务提供服务。 “新三板”的起源：三板市场起源于2001年“股权代办转让系统”，最早承接两网公司和退市公司，称为“旧三板”。 “新三板”的发展：2006年，中国中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，称为“新三板”。其股票来源有三个：主板退市股票、原法人股市场关闭后转来的股票、一些符合条件的科技公司股票。 “新三板”的扩大阵容：2012年8月国务院批准新三板扩大阵容，并设立全国中小企业股份转让系统为试点园区的非上市股份公司提供股份报价转让等服务。 2013年6月中国国务院常务会议决定，加快发展多层次资本市场，将中小企业股份转让系统试点扩大至中国全国。2013年12月中国国务院出台有关决定，将股权转让扩容至中国全国所有符合条件的企业。 “四板”市场简介 与“新三板”一样同属场外股权交易市场的还有区域性场外交易市场，即四板市场。四板市场是为特定区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场，对于促进企业特别是中小微企业股权交易和融资，鼓励科技创新和激活民间资本，加强对实体经济薄弱环节的支持，具有积极作用。 广州股权交易中心和深圳前海股权交易中心是中国两大四板市场。广州股权交易中心位于广州金融创新服务区，注册资本1.8亿元人民币，是经广东省人民政府批准设立运营，国有企业控股、市场化运作的区域性股权交易市场。 广州股权交易中心立足于金融本源，本着服务中小微企业的宗旨，充分发挥广州国家中心城市和省会城市的优势，推动产业、科技与金融资本融合，完善多层次资本市场体系。 深圳前海股权交易中心位于深圳前海深港现代服务业合作区，公司注册资本5万5500万元，是经国务院批准设立运营，立足深圳、辐射全国的股权交易市场。创业企业在前海股权交易市场挂牌之后，可以以私募和直销的方式发债、发股融资，灵活、简便、高效、低成本筹集所需资金。 2013年12月13日中国国务院正式对外发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》。这意味着，备受市场关注的“新三板扩容”靴子落地，股份转让将突破现有国家高新区限制，扩容至全国所有符合条件企业。 此次“扩大阵容”前，可申请在挂牌的公司仅限于北京中关村、天津滨海、上海张江、武汉东湖等四个国家级高新技术产业开发区的股份有限公司，而“扩容”后，凡在境内注册、符合挂牌条件的股份公司，均可申请在全国股转系统挂牌公开转让。 “新三板”挂牌的基本条件 四大特色 ·不受所有制限制 ·不限高新技术企业 ·无财务硬指标 ·成本低、周期短、成功率高 六大条件 ·依法设立存续两年 ·业务明确，具有持续经营能力 ·公司治理机制健全，合法规范能力 ·股权明晰，股票发行和转让行为合法合规 ·主办券商推荐并持续督导 ·全国股份转让系统公司要求的其他条件 民企进入“新三板”的意义及好处 便利融资 通过股份报价转让系统，按照相关规则，挂牌公司可以定向增资形式融入资金，也可以提高公司信用等级。 股权转让 “新三板”为广大中小企业创造了阳光画、规范化的股份转让平台，提高股份流转性。 转版上市 挂牌对公司今后进入创业板、中小板上市场到热身作用，转板机制一旦确定，便可申请IPO。 价值发现 “新三板”挂牌对公司及股票可以在资本市场中心较高的价格进行流通，从而从分体现创业者团队及个人的价值。 宣传效应 通过“新三板”上市，有利于树立企业品牌，促进企业开拓市场，扩大企业宣传。 欲了解更多，请参阅《大橙报》（BIG ORANGE）电子报www.bigorangemedia.com
投资收藏艺术品 适合长期投资者
Post Views: 49,016 不过，艺术品投资也有其风险，如果投资者一味追求高收益、低风险的短期投资，一定要具备足够的艺术品投资知识和市场观察能力。 如果是中长期投资的话，投资者需要承担人们审美转变和市场波动的风险，并需要耗费一定的时间和精力等待其艺术品升值。 在艺术品投资方面，中国目前也已经非常活跃，根据中国拍卖行业协会最近公布的数据，2013年中国国一共举办了2450场文物艺术品拍卖会，成交额313.83亿元人民币（下同），较2012年增长11.67%，中端拍品成为维持市场信心的重要因素。 然而，撇开真假、艺术价值等决定艺术品升值潜力的最大决定条件，投资收藏艺术品持有多久才最赚钱呢？ 根据报道，艺术品正成为越来越多的人资产配置的重要组成部分。雅昌艺术市场监测中心最近出炉的报告也显示，去年秋拍共有65.17%的作品在5万元门槛以下成交，虽然其市场份额只占到4.68%，但是显示出艺术品市场初级购买群体的扩大。 那么，撇开真假、艺术价值等决定艺术品升值潜力的最大决定条件，投资收藏的艺术品持有多久最赚钱？ 雅昌监测中心对去年秋拍价格排名前2000位的艺术品进行了筛选，其中173件拍品有重复交易记录。分析这173个案例可以发现，对于艺术品投资而言，5至10年是一个最优的投资期限，收益率和风险配比可以达到最优化。 这173件拍品中，实现正收益的有120件，占样本总数的69%，平均收益率为23%。其中，投资期限5-10年的艺术品年度复合平均收益率最高，达到21.97%。 举个例子，何绍基1864年作《篆书五言联立轴》由2006年12月的5.72万元涨至2013年10月的230万元，年复合收益率达到68%；石鲁1955年作《印度少女镜心》从2007年8月的8.96万元上涨到2013年12月的230万元，年复合收益率也达到了63%，这都是非常成功的中长期投资案例。 投资期限10年以上的艺术品,在重复交易记录中几乎没有投资亏损的记录，这一投资期限年度复合平均收益率为19.71%，继续呈现出收益稳定的特点。 再举个例子，陈丹青1988年作《牧羊女》在2002年11月以12.1万元成交，至2013年12月上涨至330.4万元成交价，年复合收益率达到32.8%；于非闇1945年作《牡丹锦鸡立轴》1998年5月以18.7万元成交，2013年12月以483万元再次成交，年复合收益率为21.9%。 但这173件拍品中，也有超过30%的拍品投资失败。特别是短期的投资，虽然可能有极大的最高收益率回报，但也伴随着巨大的风险。 成功案例如陈飞2009年作《熊熊的野心》，2010年12月到2013年12月不过三年时间，从30.24万元涨至542.8万元，年复合收益率高达149.9%。 失败案例如谢稚柳1943年作《柳荫仕女立轴》，由2013年6月的460万元到2013年12月的333.5万元，年亏损高达61.92%。 根据统计，在低于5年的样本数据中，艺术品年度复合平均收益率最低，年复合收益率为负值的样本达到短期投资样本总数的40%，收益率分布不均并且高收益和高亏损并存的状态更加明显。 这些数据警示市场，艺术品更适合长期投资。长期而言，艺术品投资的收益率较为稳定，风险最小；而短期投资，收益率的波动最大，虽然最容易获得超额收益，但也承担了最大的风险。 2013年艺术品成交总值 较2012年增长11.67% 中国（China）2014年春拍即将拉开帷幕，对市场走势的预测也渐趋一致。根据中国拍卖行业协会最新发布的蓝皮书显示，自2011年秋拍开始的市场下调，经过两年的沉淀和调整，在2013年秋拍已呈整体企稳回升态势，2014年市场前景可期。 根据蓝皮书公布的相关数据显示，2013年，中国全国共举办文物艺术品拍卖会2450场，成交额313.83亿元，较2012年增长11.67％。 在历经2012年的降幅近半的深度下调后，2013年上半年市场基本止跌趋稳，成交128.02亿元，同比降幅由2012年下半年的50.80％收窄至8.86％；进入2013年下半年后市场开始企稳回升，成交185.81亿元，同比增长31.20％。 在这一逐渐企稳的过程中，中国书画作为艺术市场的领军板块，其走向在2013年同样发挥了至关重要的作用。 欲了解更多，请参阅《大橙报》（BIG ORANGE）电子报www.bigorangemedia.com