Post Views: 45,640 自从国际金融市场产生了金融衍生品（derivatives product）之后，它在全球金融市场已经被广泛采用。所谓金融衍生品是一种特殊类别买卖的金融工具统称。 这种买卖的回报率是根据一些其他金融要素的表现情况衍生出来的。比如资产（商品、股票或债券）、利率、汇率，或者各种指数（股票指数，消费者物价指数，以及天气指数）等。这些要素的表现将会决定一个衍生工具的回报率和回报时间。衍生工具的主要类型有期货，期权，权证，远期合约，互换等，这些期货，期权合约都能在市场上买卖。 此外，金融衍生品也是指其价值依赖于标的资产（Underlying Asset）价值变动的合约。这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。标准化合约是指其标的资产（基础资产）的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化的，因此此类合约大多在交易所上市交易，如期货。非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定，因此具有很强的灵活性，比如远期合约。 金融衍生品的共同特征是保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。因此，金融衍生品交易具有杠杆效应。保证金越低，杠杆效应越大，风险也就越大。 因此，对此类金融工具进行买卖投资者必须要十分谨慎，因为由其引起的损失有可能大于投资者最初投放于其中的资金。同时由于其本身并不代表任何资产，其买卖也不应该被视作投资。 金融衍生品和股票最大不同点是股票市场会膨胀，升值的话人人受惠，下跌的话无人可以倖免（如导致美国大萧条的1929年华尔街股灾）；购买金融衍生品则为零和游戏，和赌博一样有人赚钱的话必定要有人输钱。 金融衍生品具有以下几个特点: 1、零和博弈：即合约交易的双方（在标准化合约中由于可以交易是不确定的）盈亏完全负相关，并且净损益为零，因此称“零和”。 2、高杠杆性：衍生产品的交易采用保证金制度（margin）。即交易所需的最低资金只需满足基础资产价值的某个百分比。保证金可以分为初始保证金（Initial margin），维持保证金（maintains margin），并且在交易所交易时采取盯市制度（marking to market），如果交易过程中的保证金比例低于维持保证金比例，那么将收到追加保证金通知（margin call），如果投资者没有及时追加保证金，其将被强行平仓。可见，衍生品交易具有高风险高收益的特点。 一些国际著名的金融人士，例如股神沃伦·巴菲特（Warren Buffett）将金融衍生品视为洪水猛兽。他曾经对金融衍生品发出警告，并将金融衍生品称为“大规模杀伤性武器”。 在最近接受采访时，巴菲特更进一步，直截了当地预测总有一天会出现一场大规模金融“断裂”（discontinuity），这个词在词典中的意思是“结束，到期，停止，失效，倒闭和中断”，而且这种情形可能比2008年金融危机还要糟糕。 让巴菲特忧心忡忡的是，他根本不能理解摩根大通银行（J.P. Morgan Chase）资产负债表上的大量衍生品头寸（position）。像许多其他金融专家一样，巴菲特不能真正估算出摩根大通银行的衍生品财务健康状况。任何人都不可能猜测到摩根大通银行目前盈利或亏损的程度，以及交易对手身份相关的风险、担保抵押品的质量以及债务杠杆的多少。 巴菲特说：“总有一天，无论摩根大通银行资产负债表上的资产水平有多大，它都不再重要了。在数字足够大以后，风险控制体系就会失效。我不相信他们建立的资金储备能够抵御衍生品的损失。” 他进一步表示：“所有的安全措施都没有意义。我不想就大量的应收账款和任何银行密切相连。我不能牵涉其中。” 他一个主要的担忧是，针对“大到不能倒”的美国（United States）大银行发起的大型网络战攻击会扰乱金融市场。 巴菲特的看法反映了各国央行行长普遍持有的观点，那就是公众得知的大银行信息极其贫乏、极不完整且非常有限。 Previous Post Next Post
Post Views: 40,883 巴西（Brazil）私募股权基金3G资本（3G Capital）的老板豪尔赫·雷曼（Jorge Lemann）最近公开表示，他打算收购全球饮料行业龙头公司可口可乐（Coca-Cola）。 雷曼是巴西首富，在2012年《福布斯》全球富豪榜中排名第69位，是3G资本的三位合伙人之一。在几天之前，3G资本旗下的全球第一大啤酒巨头—-百威（Budweiser）与全球第二大啤酒商SAB米勒（SABMiller）的董事会达成一致，将以大约1040亿美元的交易金额收购后者。这笔交易还未尘埃落定，雷曼又要向市值高达1800亿美元可口可乐发起进攻，他真有这么大手笔吗？ 根据市场猜测，雷曼的信心或许来自“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）。巴菲特手中握有可口可乐9.18%的股权，是第一大股东。雷曼如果选择巴菲特作为“合伙人”共同实施这笔收购，也就显得不足为奇了。 如果3G资本和巴菲特真的决定联手收购可口可乐，可能会创造一个史上最大的收购案例。但是，想要拿下可口可乐这种巨象般的公司绝非易事。 有分析认为，3G资本的三位合伙人资产净值合计超过400亿美元，旗下还有亨氏（Heinz）、卡夫（Kraft）、汉堡王（Burger King）、百威等知名公司，如果有巴菲特鼎力相助，再利用杠杆收购，完全有可能吞下可口可乐。 雷曼通过3G资本 5年收购6家公司 在过去5年中，3G资本收购了6家私有和上市食品公司，6家公司加起来的年收入有1000亿美元，市值总和高达3500亿美元。这让3G成为了全球最大的食品和饮料产品集团。有行业分析师曾这样说：“这几个人是要掌控世界吗？嗯，显然如此。” 事实上，3G没有完全控制那些食品饮料公司，所以你无法把他们看作一个公司实体。不过3G已经成为这些公司中实力最强的团体，远超任何普通股东。他们有资金来做他们想做的事情。但到目前为止，这似乎还仅限于削减成本或是整合生产。 3G资本收购一家公司之后通常都会大裁员，收购之后的公司都会有极高的透明度，基于考评的薪酬、严格的预算、迅速提拔年轻人才以及竞争精神，这些已经被认为是所谓的3G模式。 不过，收购可口可乐后的整合仍然是个令人头疼的问题，目前可口可乐的组织架构十分庞杂，在全球拥有雇员超过12万人，加上合作的瓶装厂和渠道商的雇员，全球大约有100万人为可口可乐提供服务。 可口可乐目前的业务覆盖北美、欧洲、亚太、拉美和非洲等地区，产品线包括可乐原浆的化合物和糖浆、碳酸饮料、非碳酸饮料等。 Previous Post Next Post
Post Views: 40,988 私募股权巨头黑石集团（Blackstone）正计划向德国（Germany）户外服装品牌狼爪（Jack Wolfskin）注资7500万欧元，帮助后者偿还部分贷款。 根据报道，这笔资金将用于帮助狼爪偿还一项2018年7月到期、总额达3亿5000万欧元贷款的一部分，作为交换该公司将在剩余贷款上获得更宽松的条件。黑石与狼爪发言人均拒绝就此置评。 狼爪是在2011年7月22日宣布，该公司正式接受黑石集团的收购，以帮助前者在东欧（Eastern Europe）和斯堪迪纳维亚半岛（Scandinavian Peninsula）国家的扩展。 黑石集团是从私募股权公司–Quadriga Capital和Barclays Private Equity手中购得这批股权。 狼爪当时表示，品牌联席创始人之一曼恩福德·霍尔（Manfred Hell）不再担任公司首席执行员。曼恩福德·霍尔已经管理公司近25年，他在本身的声明中指出，“带领一个小公司，从一个刚刚兴起的市场发展到如今这样一个程度，对我来说是一种难以言说的宝贵经验。” 双方没有公布详细的交易条款，不过知情人士透露，交易价格或在7亿欧元左右。黑石集团表示，彪马（Puma SE）前高级管理人员安德里亚斯·克罗兹（Andreas Klotz）以首席财务员身份加入公司，时任首席财务员克里斯殿·布兰特（Christian Brandt）转任首席运营员。 狼爪公司 在中国（China）获得强劲增长 狼爪公司与品牌成立于1981年，主要专注高速发展的户外运动服装市场，包括了阿迪达斯（Adidas）在内的运动服装巨头一直希望在包括了俄罗斯（Russia）在内的多个国家打入了这一市场。前者在中国（China）获得了强劲增长，主要经营夹克、背包，帐篷和登山鞋等运动装备。 该公司的总部位于德国伊德施泰因（Idstein，Germany）。 自上世纪90年代以来，户外设备的市场一直在高速增长，但目前占统治地位的仍然是一些中等规模品牌，例如德国的Schoeffel与Vaude，以及美国（United States）的Patagonia。 前持有人–Quadriga Capital和Barclays Private Equity是于2005年，以9300万欧元的价格从贝恩资本（Bain Capital）手中收购了狼爪。 黑石集团 美国最大上市投管公司 黑石集团又译作“百仕通集团”，是一家全球领先的另类资产管理以及提供金融咨询服务的机构，是全世界最大的独立另类资产管理机构之一，美国规模最大的上市投资管理公司。 该公司是美国着名的私人股权投资以及投资管理公司，由苏世民（Stephen A. Schwarzman）及彼得·乔治·彼得森（Peter G. Peterson）创建于1985年，总部位于美国纽约（New York），在亚特兰大（Atlanta）、波士顿（Boston）、伦敦（London）、汉堡（Hamburg）、巴黎（Paris）、孟买（Mumbai）和香港（Hongkong）都设有办事机构。 其另类资产管理业务包括了企业私募股权基金、房地产机会基金、对冲基金的基金、优先债务基金、私人对冲基金，以及封闭式共同基金等。该公司还提供各种金融咨询服务，包括并购咨询、重建和重组咨询以及基金募集服务等。 黑石集团随后于2007年6月22日，在纽约证券交易所（New York Stock Exchange，NYSE）挂牌上市。2010年10月，黑石放弃“百仕通”名称，并将中文名称变更为“黑石”。 Previous Post Next Post
