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亚马逊（Amazon）创始人 贝佐斯（Bezos）商业新哲学 “公司终极目的是更好利用资本！”

Post Views: 37,381 在很多年份都在赔钱的亚马逊（Amazon），为什么能成为世界上第二大互联网公司？其创始人杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）曾说过：“衡量亚马逊的最终财务指标，也是长期以来我们最想推动的是每股自由现金流。”现在就随《大橙报》来了解其中的道理。 杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）在1995年创立亚马逊（Amazon）。20多年之后的今天，亚马逊市值已经达到3400亿美元，成为全球最大的网络零售商，全球第二大的互联网公司，仅次于谷歌（Google）母公司–Alphabet。 在过去的20年里，亚马逊的营业收入实现近指数式的增长，但营利却一直接近于零。 为什么亚马逊一直不赚钱？ 一个在很多年份都在赔钱的公司，为什么能成为世界上第二大互联网公司？ 表面看起来，这些问题的答案很简单：因为一个公司的价值，是其未来自由现金流的折现，而不是利润。恰如贝佐斯在2004年致股东的信里写到的： “衡量亚马逊的最终财务指标，也是长期以来我们最想推动的是每股自由现金流。” 但这其实是和我们的商业常识相违背的，绝大部分公司都在强调利润，几乎所有人从接触商业开始，就知道公司的目标是为了营利。 问题到底出在哪里？贝佐斯曾用一个例子说明这个问题。 假设今天你发明一个交通工具，可以快速的运送乘客。这个交通工具很昂贵，其制造成本是1.6亿元。我们假设这个交通工具可以使用4年，每年最多运输乘客10万人次。每一次乘坐票价1000元，同时需要450元的能源成本，和50元的人工和其他成本。 我们设想这个生意是快速成长的，在第一年就能达到10万人次乘坐，完全使用了所有运输能力。所以在扣掉所有成本和折旧后，这项业务净利润是1000万，10%的净利率。 这个公司的首要目标是净利润，所以基于上面的数据，创始人决定投入更多的资金来达到销售额和净利率的翻倍增长，所以在接下来的第2年到第4年分别增加了1个，2个和4个这样的交通工具。 让人欣喜的结果：净利润年复合增长率100%，4年累计净利率达到1.5亿。如果只考虑利润表，投资者一定非常开心。 然而，当我们看一下现金流量表的话，就会发现其中的问题。在未来的4年里，这一项业务产生的累计自由现金流是-5.3亿。 这个例子告诉我们，如果只关注营利情况，没有办法判断一家公司是否在为股东创造价值。 而从现金流的角度，你很容易地就会发现，在上面的例子里，越是减少新交通工具的投入，现金流状况就越好。但是即便我们只投资了第1年一个交通工具，累计现金流量也是直到第4年才超过原始的交通工具投入1.6亿。当我们把这4年的现金流贴现（假设12%的贴现率），这些现金流的现值依然小于原始投入1.6亿。 很明显，不管增长率是多少，我们都不应该做这项业务，因为这项业务根本上就是有问题的。 同时，在这个例子里我们能清楚的看到营利和自由现金流的对立，这在实际商业环境中其实时常发生。 公司最终目的不是营利 而是最大化自由现金流 我们引入一个简单的公式: Y=f（x），其中Y表示公司的价值，x表示公司拥有者生产要素的投入。不同的公司，有不同的x，也有不同的Y，那公司的本质是什么呢？ 是f，是资本的效率。不同的公司，存在的最本质差别是资本的运用效率不同。 资本效率的分子是自由现金流，而分母是投入的资本。当投入的资本恒定，提高资本效率的唯一方式是最大化自由现金流。 所以，从某种意义上说，公司的最终目的不是营利，而是更好的利用其资本，最大化自由现金流。利润只是自由现金流的一种形式而已。 基于上面的思考，我们来看一看亚马逊这家公司。 以2004年为例，当年亚马逊的销售额大概70亿美元，由于非常快的库存周转，当年的库存产品所占用的资金只有4.8亿美元。 另一个数据会更让你惊讶：2014年亚马逊的固定资产投资只有2.46亿美元，只占到了当年销售额的4%。 用一种最为粗略的方法推断。我们来假设亚马逊供应商的账期是3个月，而且亚马逊的利润率是零，上述数据意味着，亚马逊年初的时候投资了4.8+2.46=7.26亿美元以保证其正常运转，由于账期的原因，亚马逊多出了70/4=17.5亿美元的自由现金流。 用年初的7.26亿资金，换来了17.5亿资金的自由使用权，高达2.5倍。多么惊人的资本效率。 当我们想清楚这些数字背后的真相，开头的问题也就自然有了答案。 最后，如果你带着最大化自由现金流，和资本效率的眼光来重新审视亚马逊的战略和创新，我保证你会有更加深刻的体悟。 Previous Post Next Post

美国（United States）网络影视平台 奈飞公司（Netflix） 在不断加剧竞争的环境中崛起

Post Views: 15,393 引言 面对不断加剧的竞争，美国（United States）网络影视平台奈飞公司（Netflix）的CEO里德·哈斯廷斯在访谈中表示，事实上奈飞公司的内容收看量已在占据美国本土每天10亿小时电视内容中的10%。由此可见，奈飞公司已经成为了美国人生活的一部分。现在就随《大橙报》，近距离了解这家公司的最新动态。   美国（United States）网络影视平台 奈飞公司（Netflix） 在不断加剧竞争的环境中崛起 涨价之后再公布业绩似乎已经成了奈飞公司（Netflix）的标准动作，在2019年1月18日美股收市之前，奈飞公司公布了其2018年第四季度的营收报告，其中最受人关注的订阅用户数量增加了884万，较上年同比增长了34%，使得其全球订阅人数超过1.39亿，其中新增的国际订阅用户731万，美国（United States）本土用户新增153万。   虽然美国本土增长放缓，但是整体增长仍超过分析师的预期近一百万。同时其第四季度收入提高了27%，达到了41.9亿美元，稍低于华尔街预期，每股收益为30美分，华尔街分析师预计收入为42.1亿美元，每股收益为24美分。   奈飞公司2018年的全年收入增长35%达到160亿美元，净利润翻番至16亿美元。奈飞公司预测，2019年前3个月将增加890万订阅用户—160万本土用户和730万全球用户。   该公司预计第一季度的收入增长率为21%，这已经算是大多数媒体公司喜闻乐见的速度，但却低于奈飞公司长期保持的30%以上的营收增速。   对奈飞公司来说，最重要的是继续在原创内容上投入大量资金，以保持用户参与其中并且防止流失。同时根据该公司公布的年度内容预算显示，包括购买版权和原创内容在内，其预计2018年的投入将达到80亿美元，与2018年年初定下的目标相差无几。   通过增加现金收入 保证原创内容和营销投入承诺   当然投资者对于前几天奈飞公司将订阅价格上涨表示欢迎，这表明了奈飞公司正在逐渐通过增加现金收入，来保证其对原创内容和营销的投入承诺。   而一向将收视数据严格保密的奈飞公司同时也公开旗下几部原创电影和剧集的相关数据，包括上个月已经公布过的惊悚电影《蒙上你的眼》，截至目前有超过8000万的观看量。   惊悚心理剧《安眠书店》上线四周内的观看量已经到达了400万，西班牙（Spain）少年题材剧集《名校风暴》，在上线四周后全球范围内的观看量则超过了2000万。   包括奈飞公司在各国联合制作的原创剧集，如英国（United Kingdom）剧《贴身保镖》、意大利（Italy）剧集《反禁年华》、土耳其（Turkey）原创剧《隔世魔法战士》等，在上线前四周都收获了超过1000万的观看量。   当然奈飞公司所公布的观看量并非与传统的电视收视率相同，奈飞公司将“观众观看量”定义为看完同一系列剧集或电影至少70%的人，因此仅是点击过某一剧集但没有实际观看并不会被计算在内，同时奈飞公司也从来不会将其内容的完整观看量公开。   在公布业绩的采访中，奈飞公司原创内容官泰德·萨兰多斯表示，公布这些观看数据更多在于其文化意义而非财务意义：“最重要的是，你订阅了奈飞公司就是参与到了时代潮流之中，你看到并喜爱的内容同时也是世界上其他人所看到并喜爱的。”同时他也表示，今后将会更多的公布某些内容的相关数据。   进入2019年，竞争始终是奈飞公司无法回避的问题，尤其是在各大传媒巨头纷纷公布自己的流媒体计划之后，奈飞公司在其应收报告中也提到说，他们将会以高于市场水平的价格购买其他内容公司的作品，但同时他们也准备好更多依靠自己的原创内容将用户留下，尤其是在各大公司有可能会将内容留给自己流媒体平台的情况下。   而面对不断加剧的竞争，奈飞公司的CEO里德·哈斯廷斯在访谈中提到，事实上奈飞公司的内容收看量已经在占据了美国本土每天10亿小时电视内容中的10%。   他们其实更关心整个娱乐界而非某个具体的竞争对手，“我们其实是在和XBOX（游戏主机）、《堡垒之夜》（热门游戏）竞争而非HBO”，哈斯廷斯表示说，“我们乐见迪士尼发布了自己的流媒体平台，可能他们发展几年会达到每天5000万的收看量但离每天一亿还差了不少。”   奈飞公司是一家在线影片租赁提供商。它能够提供超大数量的DVD，且能让顾客快速方便的挑选影片，同时免费递送。它可以通过个人电脑（PC）、电视（TV）及iPad、iPhone收看电影、电视节目，也可通过Wii，Xbox360，PS3等设备连接电视。   奈飞公司能够成功，主要是以下两大因素：   付费会员制：盈利模式的核心 奈飞公司付费会员制的盈利模式，最初来自奈飞公司包月制的DVD邮件租赁服务，这可以被当作是奈飞公司难以被复制的独特模式。后来流媒体服务的推出，奈飞公司的用户都需要缴纳月费才能享受相应的服务。   奈飞公司的会员付费制的盈利模式只要有足够规模的消费者，便能很好地化解成本压力。这种边际效应规律使得任何超过固定成本的收入都是纯粹的盈利，而且媒体产品具有非物质性，这从理论上使它可以无限接纳受众，用户越多，媒体的总收入也就越丰厚。   大多数视频网站坚持“受众商品化”的策略，以免费内容来吸引受众，然后把受众卖给广告商，以此作为盈利模式。但在互联网时代，网络中的受众自主性和流动性都比较强，这种盈利模式的不稳定性及风险性也会大大增加。而奈飞公司的会员制能留住顾客，建立并维系与顾客的牢固关系，其边际收益相当稳定。   […]

法属波利内西亚（French Polynesia） 波拉波拉岛（Bora-bora） 被形容为世界上最美丽岛屿

Post Views: 43,799 引言 色彩如梦幻般的蓝色潟湖（Lagoon），充满色彩斑斓的活珊瑚与无数环游其间的热带鱼类，岸上沙滩细致、洁白如雪，偶有赤道微风轻拂，明亮的阳光洒在南太平洋上，不同层次的海蓝与顶级度假饭店的白色洋伞，让波拉波拉岛（Bora Bora）成为了欧美观光客心中最无忧无虑的热带天堂。美国（United States）作家詹姆斯·米切纳（James Michener）称此岛是“世界上最美丽的岛屿”。现在就随《大橙报》来一睹波拉波拉岛的美丽风光。 不管是不是度蜜月，到波拉波拉岛（Bora-bora）的旅人多半都会选择一处浪漫的度假饭店好好待下，享受几天的浪漫，最好的饭店几乎位在潟湖的外围环礁上，有的单独拥有环礁，有的则分享着一大块环礁。 波拉波拉岛位于南太平洋社会群岛，是法属波利内西亚（French Polynesia）的旅游中心之一。在全世界岛屿中，恐怕没有一处能像波拉波拉岛那样令人赞叹惊艳。 波拉波拉岛只有10公里长、4公里宽，环岛1周32公里。全岛由一个主岛与周围环礁所组成，主岛与环礁间拥有大片的清澈浅水，其中，色彩如梦幻般的蓝色潟湖（Lagoon），充满色彩斑斓的活珊瑚与无数环游其间的热带鱼，岸上沙滩细致、洁白如雪，偶有赤道微风轻拂，明亮的阳光洒在南太平洋上，不同层次的海蓝与顶级度假饭店的白色洋伞，让波拉波拉岛成为欧美观光客心中最无忧无虑的热带天堂。美国（United States）作家詹姆斯·米切纳（James Michener）称社会群岛中的波拉波拉岛是“世界上最美丽的岛屿”。 一座双峰火山的遗迹耸立在该岛中部。这座长期熄灭的（死）火山如今覆盖着浓密的绿色森林。美丽的青绿色泻湖环绕在小岛的周围，有一条沙坝将泻湖与大海分隔开。沙坝之外是堡礁，几乎呈完美圆形，并点缀着称为“莫图”的小沙岛。 在这个岛上，饭店都是盖在环礁之上。为什么饭店都要盖在环礁而不盖在本岛上呢？因为最好的房间，都是位在环礁上可以欣赏波拉波拉本岛标高727公尺的欧特马努山（Mt. Otemanu），若是看到那神山辉映在蓝色潟湖所显现出的倒影，绝对会以为置身仙境，如梦似幻，此时旅人也许会想要捏捏自己，确认一下眼前的梦幻到底是不是真的。 可想像潜入水底，与完全野生的鲨鱼及魟鱼一起游泳的景像吗？“观赏鲨鱼及野餐”是在波拉波拉岛最受欢迎的活动之一。 乘坐电动马达船，来到有珊瑚花园（Coral Garden）之称的潟湖海域，导游会请游客穿戴好浮潜设备，并吆喝大家跳下水。此区域潟湖的水没有太深，却聚集了许多鲨鱼以及魟鱼，此种以珊瑚礁热带鱼为主食的海底野兽对人肉并没有太多兴趣，只要遵循游客交待的规则，不碰触牠们及惹牠们生气，人们绝对可以全身而退，并且获得许多难得的乐趣。 观赏鲨鱼及野餐的活动，还包括在热带鱼群非常丰富的潟湖区域浮潜，以及前往一处私人环礁上野餐，享受正宗的大溪地风味美食。 1. 水上屋（Overwater Villa） 来波拉波拉岛，游客一定不能错过的波拉波拉名产就是水上屋（Overwater Villa）。从环礁延伸到潟湖中间的水上屋，从一个房间到数个房间的别墅型式都有，这种伫立在潟湖上的房子，可以贴身让人享受四周都是牛奶色或是Tiffany蓝海水的浪漫，伴随着潟湖裡游来游去的鱼群，游客可以和另一半静静躺在露台躺椅欣赏无与伦比的落日景观，甚至索性就穿上浮潜装备，纵身跳下那适合戏水高度的潟湖里，享受追逐热带鱼群的乐趣。一入夜，满天无光害的星斗，搭配着带点神祕的潮水声，据说那是最好的催情魔药。 2. 血腥玛丽餐厅（Bloody Mary’s Restaurant） 这座餐厅的餐厅地板全部都是由细沙铺设，充满大溪地风情的酒吧非常受欢迎，在那环绕沙地的酒吧喝上一杯发源自大溪地风味的迈泰（Maitai），彷彿到了圣地朝圣的感觉。 血腥玛丽餐厅（Bloody Mary’s Restaurant）的餐点，是以当天海底捕捞的新鲜渔获为主，冷冻柜上的各种尚青的海鲜全等着游客“掀牌子”钦点，鲜做鲜吃。 虽然这对吃惯了“现捞、尚青”海鲜热炒的亚洲人来说没啥大不了，不过西方人却对这家西式餐厅趋之若鹜，是各地名人来到波拉波拉必访之地，打从一进门，即可看到餐厅炫耀地挂着各个到访过名人的牌子如：丹佐华盛顿、李奥纳多、梅格莱恩、强尼戴普等，宛如好莱坞的星光大道一般。 3. 艾美酒店（Le Meridien Bora Bora） 位于比堤阿奥环礁（Motu Piti Aau）的艾美酒店（Le Meridien Bora Bora），透过牛奶蓝的潟湖，正对着波拉波拉本岛的欧特马努神山，堪称是这一处景观最好的酒店之一。艾美酒店的水上屋最有趣的就是那一大片毫不吝啬挖空盖上强化玻璃的“窥鱼地板”，人们可在床边或是沙发椅上一边享受着冷气与香槟，一边看着屋子下方鱼群的游移，享受着会让办公室同事嫉妒到发狂的波拉波拉式极致浪漫。 如果还想要再浪漫一些，可以事先预订浪漫有趣的独木舟早餐（Canoe Breakfast），穿着传统服装的大溪地帅哥与美女，会一边划着传统独木舟，一边哼唱着当地歌谣，在那太阳升起后的黎明时分，送精致可口的早餐到水上屋来。 Previous Post Next Post