Post Views: 39,862 2015年的资本市场经历了大幅波动，这包括全球多个国家的汇率贬值、美联储年尾迎来9年以来的首度加息、大宗商品跌跌不休，中国经济放缓，之前希腊则出现债务危机，在经历2015年的考验之后，全世界拥有资本的人在2016年又将如何投资呢？ 根据服务于全世界“超高净值客户”的顾问和首席投资官（CIO）预测，波动性仍将是2016年的主题之一。可投资产总额在2500万到3000万美元之间的投资者属于超高净值客户（UNHW）。 花旗私人银行（Citi Private Bank）首席投资策略师史帝文·伟丁（Steven Wieting）表示，2015年全球各主要央行政策已经出现显著分歧，这种分歧料将延续至2016年；因而投资者应当更加注意采取“风险集中”策略；2015年并不是终结，而是新的开端。 花旗私人银行只从事净值在2500万美元以上客户的业务，该行目前管理的全球资产总额高达3000亿美元。 美联储（Federal Reserve）在2015年接近尾声的时刻，终于如约将利息从历史最低点上调，与此同时欧洲（Europe）央行却仍旧“鸽”声嘹亮，继续加码宽松政策：就在美联储加息前一周，欧洲央行将存款利率下调10个基点至-0.3%，并将资产购买计划延期至少半年至2017年3月；然而，英国（United Kingdom）央行2015年并未将已处于历史低位的利率向上提升，日本（Japan）央行虽然暂时维稳利率，但是却将购买日本国债的到期年限扩大到7-12年，同时扩大购买交易型指数基金。 花旗私人银行已经将该行全球的股市配资比例由5.5%降至3.5%，并下调了现金和固定收益资产比重。该行对风险资产的减持表明，该行认为美国经济复苏以及全球股票牛市都已经是强弩之末。 美联储料续加息 美国国债展望转佳 由于预计美联储未来几个月还将缓慢加息，该行对美国（United States）国债的看法也趋于正面。伟丁进一步表示，该行此前一直对美国国债发出警告并减持了美国国债，但现在因对美联储加息预期而有所增持。 他同时也表示，比起其他投资者，超高净值客户通常看得更远，不过这并不能使其在市场动荡中幸免于难。 伟丁说：“我们的客户不会只关注季度内的表现，而或多或少会从更长远的角度看问题。例如在我看来，欧元今年虽然一度大跌12%，然而会在短期内上涨10%，这咋听起来令人怀疑，然而如果从长期来看，我们的客户不必一有风吹草动就感到惊慌。” 据瑞银集团（UBS）超高净值客户首席投资官西蒙·史迈尔斯（Simon Smiles）表示， 2015年市场波动的加剧，意味着拥有财富的客户对各种非常规对冲手段采取更加开放的态度；虽然目前很多运用衍生品和波动指标的复杂理财手段在投资组合中占据的比例不大，但也越发普遍。 史迈尔斯进一步表示，现在客户对于寻找“明智”对冲手段已经产生了兴趣，一些过于复杂的对冲手段早在三四年前就令客户感到索然无味了，然而现在客户愿意考虑一些非主流的手段。 他也说，比起其他资产，房地产仍然是投资者更多关心的资产类别，几乎每位客户都会就房地产进行咨询，而超高净值客户投资房地产的主要渠道包括：俱乐部产权交易（一群投资者共同投资）、私募股权、甚至有房地产私人债务基金。 他同时表示，绝大多数顾客会独自进行投资，但也有一部分顾客更愿意通过俱乐部产权交易的方式进行投资，而另一小部分顾客则愿意通过私募股权和私人债务基金的方式投资。 他补充说：“我们的亚洲客户大部分在咨询欧洲资产的事宜——包括矿山和连锁酒店，其中部分人对于将品牌带回中国，并在中国当地应用表现出兴趣。” 资产管理公司高力国际（Colliers International）估计，在未来三至五年，可能有超过4000亿美元的机构资金流入房产市场，而投资者正在寻求持有房产种类的多样化，并试图追求稳定的收益。 伟丁表示，超高净值的投资者通常对于替代资产持欢迎态度，这些资产包括对冲基金，以及私募股权和债务。 他说，伴随着全球市场的投资周期已经进入后期，多类资产的估值已经或即将处于历史高点，同时伴随着日益加剧的市场波动性，这增加了一些替代性资产的吸引力。 投资银行不增持 原油与黄金展望看淡 另一方面，2015年以来，全球原油价格已经大跌30%至35%，传统上作为避险商品的黄金也从2015年1月16日的价格高点下跌17%。 早在两年之前，瑞银集团财富管理部就将自身对大宗商品的战略资产配置降至零，因而目前该行管理的客户资金没有用于此类投资。 史迈尔斯表示，两年前这么做的时候曾引发大量争议，尤其是减持黄金曾遭遇来自客户的阻力，因为黄金被视为投资者的“感情依靠”；而现在随着商品价格的大幅下跌，来自客户的阻力也小了很多。 他补充说，虽然并不能确定未来大宗商品会不会像近两年一样下跌，但是未来还将继续保持大宗商品的零持有。 Previous Post Next Post
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Post Views: 78,284 中国（China）公司中信资本（CITIC Capital）主席兼首席执行员张懿宸（Zhang Yichen）表示：“做事情更多是跟自己比，而不是跟别人比。” 他说：“我们是一个做投资的机构。衡量一家投资机构，投资业绩是唯一的指标。我们来新三板，和我们的发展理念是一致的，融资之后我们还是做投资、还是做基金、还是追求投资业绩。” 他表示：“跟风、跟热点并不是我们的风格。可能有些时候我们会显得不那么跟得上潮流，希望中信资本吸引到的投资人也是这种性格的，不跟风、不炒作热点，而是追求一个很稳健的长期回报。” 对于“如果你手上有钱，你还投不投中国股市，还换不换美元？”这个问题，张懿宸坦言：“从个人投资的角度，我会投主板蓝筹股，相反创业板就要非常小心，因为中间肯定有很好的公司，但大多数公司10年后在哪儿很难说。” 张懿宸解释：“中国股市又分成三个股市。主板的所谓蓝筹股股票估值并不高，例如电信石油公司，包括了中铁，中车，此类公司整体市盈率大概也就12倍左右，但到了中小企业板，市盈率就到了30到40倍。创业板基本2015年年底都是将近70倍，现在降下来一些，依然有50到60倍。” 张懿宸还记得2015年参加达沃斯年会接受采访时谈起采访了很多中国前来的嘉宾，大家没有一个对经济看好的，同时也没有一个对股票市场看空的。可事实是，因为大家整体对经济是缺乏信心的，所以股市开始下跌时，下跌的速度远快于预期。 “所以说2016年金融市场风险不可低估，从某种意义上来说不一定比2015年低。” 张懿宸说。 问题是，金融业所出现的问题并不是单一的，而是直接与实业相关。在张懿宸看来，“金融和实业之间的分离，其中相当一部分是因为在我们的市场中，有一大批所谓的僵尸企业，早就不应该存活了，而应该依照市场肃清机制退出市场。但因为各级政府和银行的支持，他们无效地占用了大量的金融资源。单看银行贷款可能数目很大，但其实没有有效进入经济中去。” 出生音乐世家 张懿宸 差些成为歌舞团小提琴手 张懿宸是在1963年出生。其父张卓天，是黑龙江省著名的歌唱家；母亲李芸则是一名中学教师。他13岁时曾做过建筑工人，之后差一点成为歌舞团的小提琴手。 那一年父亲去世。他所任职的省歌舞团为了照顾张懿宸一家人，给了一个接班指标。当时正盛行上山下乡，上大学根本就是想也不能想的事，去歌舞团接班，既可发挥孩子的音乐特长，又可以帮助养家。 当时，许多人都很羡慕张懿宸的好出路，但张懿宸自己却没有表现出他应有的高兴。就在他们母子拿到录用通知书的那个晚上，张懿宸吞吞吐吐对母亲说他想继续上学。母亲听了孩子的话，泪水顿时夺眶而出：“是啊，怎么能让一个才13岁的孩子去挣钱帮助养家？孩子一辈子的前途就这样到头了吗？” 母亲拿出那张令多少人□慕的录用通知书，“嚓嚓”地撕掉了，她对孩子说：“我们不去接班了，将来一定可以考大学，这是你爸爸的叮嘱，我们等着那一天。”她这一决定，改变了大儿子张懿宸及一家人的命运。 张懿宸没有辜负母亲的一片苦心，1981年他高中毕业时，“四人帮”已被粉碎。他以全省第三名的高考成绩（按留学生要求去掉政治分数他是全省第一名）考取成为了哈工大直接送往美国（United States）的留学生。 在美国著名的贵族高中–菲利浦斯中学学了一年外语后，张懿宸同时被哈佛、麻省理工学院和斯坦福大学全额奖学金录取，但他选择了麻省理工学院。在选择专业时，张懿宸征求母亲的意见，母亲说：“要学经济管理、学金融，一个国家要发展，没有经济人才是不行的。” 李芸替长子张懿宸做出的这第二个决定，在他一生命运当中又树立了第二个里程碑，为他进入国际金融界、成为华尔街上的重量级人物打下了坚实的基础。 张懿宸大学毕业后，因才华横溢、品行端正迅速跻身于华尔街，他曾任东京银行美国证券公司副总裁、香港兴汇金融公司常务副总裁、美林集团亚太区董事总裁。 他曾主持了中国国债市场调研，为上海证券交易所设计了国债期货。他也被聘为中国财政部和中国人民银行的高级顾问，帮助完善和发展了中国国债市场，为中国在国际金融界成功地发行了价值几十亿美元的各种债券，可称谓华尔街的风云人物。 随着邓小平南巡讲话，中国实行对外开放的政策，张懿宸于1992年率先离开美国进入香港兴汇金融公司，任执行董事副总裁，开展对中国投资融资业务。 值得一提的是，在1993年，张懿宸实在是留不住母亲，就为其母亲投资办了“哈尔滨卡莱岱教育服务公司”，专门从事教育交流、留学谘询服务，并在1993年就开辟了中国赴新加坡（Singapore）留学的渠道。 公司开办以来，和国外许多院校建立了相互信任的良好合作关系，向海外输出了大批留学生，许多毕业生已在国外定居、工作。 与创始人外孙女结连理 张懿宸应邀加盟中信集团 1999年，张懿宸与戚培文成婚。值得一提的是，戚培文竟是中信集团创始人荣毅仁的外孙女。这也成为张懿宸日后应邀加盟中信集团的契机之一。 一年后，中信泰富董事局主席荣智健（Larry Yung）力邀张懿宸加入中信集团工作。初到中信时，张懿宸的职务是中信泰富执行董事兼中信泰富信息科技有限公司总裁，这个公司主要负责中国电信业务，组建一个全国的光纤骨干网。这跟张懿宸之前从事的金融业务似乎不太搭界。 两年之后，随着中金和中银国际投资银行业务的展开，中信集团意识到有必要在香港（Hongkong）成立一家跨境的投资银行，作为中国企业去海外上市的桥梁。张懿宸有一个梦想–创办中国自己的投资银行，这一次，或许正是实现自己梦想的舞台。 “如果要搞国际投资银行业务，张懿宸最合适不过了。”中信集团时任董事长王军的点将，圆了张懿宸的梦想。 2002年，中信集团所属的中信资本正式成立。中信集团旗下的中信泰富以及中信国际金融控股两家香港上市公司各持有中信资本50%的股份。张懿宸重新做起了自己擅长的投行业务，总算找到了大力施展拳脚的机会。 中信资本建立初期，恰逢天时、地利的好时机。当时，受到互联网泡沫破灭后持续的华尔街熊市，9.11恐怖袭击，安然丑闻等一系列事件的影响，世界经济领头羊的美国经济一度低迷。受此影响，香港等地的经济形势，直至2002年依然没有好转的迹象，一些著名的大投行不得不裁人。“机不可失”，张懿宸借其他投行大力裁员的时机，聘请到了一批业务拔尖人才。 借着从资本市场上“淘”来的资金，到2003年，中信资本的业务经已基本建立起来，公司也开始盈利。 经历14年的时间，中信资本在张懿宸的手中已从成立之初的2.5亿美元资本金，发展为现在管理超过59亿美元的基金管理公司，为成为中国的黑石奠定了基础。 中信资本 业务遍布全球各地 中信资本，全称中信资本控股有限公司（CITIC Capital Holdings Limited），成立于2002年，是一家主攻另类投资的投资管理及顾问公司。该公司的核心业务包括私募股权投资、房地产基金、结构融资、资产管理及创业投资，管理资金超过59亿美元。中信资本现有员工200多名，在香港、上海、北京、深圳、东京和纽约等地设有子公司或办事处。 中国的经济实力及其对全球经济的影响不断增强，为该公司提供了丰富的投资机会。中信资本凭借对中国营商环境及资本市场的深入了解，以及一支国内、外市场经验和技能兼备的高素质团队，为境内、外投资者提供多种投资产品和服务，为其客户创造优异的投资回报。 中信资本的优势与实力 ·综合性投资平台和无可比拟的项目渠道 ·实力雄厚的股东和优质的有限合伙人 ·经验丰富且实力强大的管理团队 ·优良的经营业绩蕴含巨大的上升潜力 ·通过清晰的战略有效把握未来增长机遇 Previous […]
