Post Views: 9,509 参与国将完成国内手续 跨太平洋伙伴关系协定TPP 或于2019年1月生效 日本（Japan）等11国加入的跨太平洋伙伴关系协定（TPP）预计最快将在2019年1月中旬生效。纽西兰（Zew Zealand）丶澳洲（Australia）丶越南（Vietnam）丶加拿大（Canada）将到2018年11月中旬完成国内手续，届时将具备生效条件。 根据日本共同社10月23日报道，日本经济财政兼再生相茂木敏充10月22日已将上述生效预期告知首相安倍晋三。TPP将在6个以上国家完成国内手续的60天后生效。 据政府相关人士透露，根据最快计划，纽西兰将在本月内丶澳洲将在11月上旬丶越南和加拿大将在11月中旬分别完成各自的手续。日本丶墨西哥（Mexico）和新加坡（Singapore）已经完成上述手续。 协定生效后将进一步推进扩大成员国的工作。配合生效日拟在东京召开部长级“TPP委员会”会议，决定加盟手续等。目前泰国（Thailand）丶印尼（Indonesia）丶哥伦比亚（Columbia）丶英国（United Kingdom）丶韩国（South Korea）等国家和地区对加入表示出兴趣。 日本将在2019年1月中旬以后启动与美国的关税谈判。若TPP生效，澳洲和加拿大的农蓄产品关税将被下调，对美国产品不利，因此日本政府认为可在推动谈判时占据优势。 美国退出之后 11国出台新版本“TPP” TPP最初被设想为一项庞大的区域贸易协定，在美国（United States）退出后，剩余成员国是澳洲丶文莱（Brunei）丶加拿大丶智利（Chile）丶日本丶马来西亚（Malaysia）丶墨西哥丶纽西兰丶秘鲁（Peru）丶新加坡和越南。而之后11国也出台了新版本的“TPP”：《跨太平洋伙伴关系全面与进展协定》（Comprehensive and Progressive Agreement for Trans-Pacific Partnership, CPTPP或TPP11）。 根据媒体于2018年3月7日报道，考虑到美国不再参与，各国谈判代表们搁置了有利于美国科技和制药企业的知识产权条款。成员国贸易部长们3月8日将在圣地亚哥开会正式敲定该协定。 “一旦TPP生效，我们就可以启动加入协定的讨论，”日本首席TPP谈判代表梅本和义当时表示。“TPP旨在建立一个开放丶基于规则的多边自由贸易体系，所以如果任何国家有兴趣并且愿意遵守规则，那么我们可以讨论加入事宜。” 根据报道，泰国丶韩国丶菲律宾丶斯里兰卡（Sri Lanka）甚至英国（United Kingdom）都被视为这一贸易协定的潜在新成员。而在表态退出TPP后，美国总统特朗普又曾表示，若有对美国更有利的条件，他将对重新加入TPP持开放心态。 加拿大（Canada） 将在全国“强推”碳排放定价制度 加拿大（Canada）总理贾斯廷·特鲁多在多伦多宣布，2019年将在四个拒绝接受碳排放定价政策或相关政策标准不达标的省份实施一套联邦碳排放定价体系，从而实现在加拿大全国推行碳排放定价制度。 这四个省份包括安大略省丶新不伦瑞克省丶曼尼托巴省和萨斯喀彻温省。加拿大其余的九个省份或地区已经采取各自的碳排放定价体系，或是选择采用联邦的定价体系。 特鲁多同时承诺，会以气候行动奖励金的名义向这四省民众提供补助。他说，为大多数家庭提供的奖励金数额将会超过他们在新体系下支付的费用。根据当局测算，这四省平均每户家庭在2019年可获约250至约600加元不等的奖励金。 同时，联邦政府还将向这四省的城市丶学校丶医院丶企业和原住民社区等提供资金，帮助其提高能源效率丶减少排放。 让加拿大人民知道 污染并非没有代价 […]
Post Views: 37,446 在很多年份都在赔钱的亚马逊（Amazon），为什么能成为世界上第二大互联网公司？其创始人杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）曾说过：“衡量亚马逊的最终财务指标，也是长期以来我们最想推动的是每股自由现金流。”现在就随《大橙报》来了解其中的道理。 杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）在1995年创立亚马逊（Amazon）。20多年之后的今天，亚马逊市值已经达到3400亿美元，成为全球最大的网络零售商，全球第二大的互联网公司，仅次于谷歌（Google）母公司–Alphabet。 在过去的20年里，亚马逊的营业收入实现近指数式的增长，但营利却一直接近于零。 为什么亚马逊一直不赚钱？ 一个在很多年份都在赔钱的公司，为什么能成为世界上第二大互联网公司？ 表面看起来，这些问题的答案很简单：因为一个公司的价值，是其未来自由现金流的折现，而不是利润。恰如贝佐斯在2004年致股东的信里写到的： “衡量亚马逊的最终财务指标，也是长期以来我们最想推动的是每股自由现金流。” 但这其实是和我们的商业常识相违背的，绝大部分公司都在强调利润，几乎所有人从接触商业开始，就知道公司的目标是为了营利。 问题到底出在哪里？贝佐斯曾用一个例子说明这个问题。 假设今天你发明一个交通工具，可以快速的运送乘客。这个交通工具很昂贵，其制造成本是1.6亿元。我们假设这个交通工具可以使用4年，每年最多运输乘客10万人次。每一次乘坐票价1000元，同时需要450元的能源成本，和50元的人工和其他成本。 我们设想这个生意是快速成长的，在第一年就能达到10万人次乘坐，完全使用了所有运输能力。所以在扣掉所有成本和折旧后，这项业务净利润是1000万，10%的净利率。 这个公司的首要目标是净利润，所以基于上面的数据，创始人决定投入更多的资金来达到销售额和净利率的翻倍增长，所以在接下来的第2年到第4年分别增加了1个，2个和4个这样的交通工具。 让人欣喜的结果：净利润年复合增长率100%，4年累计净利率达到1.5亿。如果只考虑利润表，投资者一定非常开心。 然而，当我们看一下现金流量表的话，就会发现其中的问题。在未来的4年里，这一项业务产生的累计自由现金流是-5.3亿。 这个例子告诉我们，如果只关注营利情况，没有办法判断一家公司是否在为股东创造价值。 而从现金流的角度，你很容易地就会发现，在上面的例子里，越是减少新交通工具的投入，现金流状况就越好。但是即便我们只投资了第1年一个交通工具，累计现金流量也是直到第4年才超过原始的交通工具投入1.6亿。当我们把这4年的现金流贴现（假设12%的贴现率），这些现金流的现值依然小于原始投入1.6亿。 很明显，不管增长率是多少，我们都不应该做这项业务，因为这项业务根本上就是有问题的。 同时，在这个例子里我们能清楚的看到营利和自由现金流的对立，这在实际商业环境中其实时常发生。 公司最终目的不是营利 而是最大化自由现金流 我们引入一个简单的公式: Y=f（x），其中Y表示公司的价值，x表示公司拥有者生产要素的投入。不同的公司，有不同的x，也有不同的Y，那公司的本质是什么呢？ 是f，是资本的效率。不同的公司，存在的最本质差别是资本的运用效率不同。 资本效率的分子是自由现金流，而分母是投入的资本。当投入的资本恒定，提高资本效率的唯一方式是最大化自由现金流。 所以，从某种意义上说，公司的最终目的不是营利，而是更好的利用其资本，最大化自由现金流。利润只是自由现金流的一种形式而已。 基于上面的思考，我们来看一看亚马逊这家公司。 以2004年为例，当年亚马逊的销售额大概70亿美元，由于非常快的库存周转，当年的库存产品所占用的资金只有4.8亿美元。 另一个数据会更让你惊讶：2014年亚马逊的固定资产投资只有2.46亿美元，只占到了当年销售额的4%。 用一种最为粗略的方法推断。我们来假设亚马逊供应商的账期是3个月，而且亚马逊的利润率是零，上述数据意味着，亚马逊年初的时候投资了4.8+2.46=7.26亿美元以保证其正常运转，由于账期的原因，亚马逊多出了70/4=17.5亿美元的自由现金流。 用年初的7.26亿资金，换来了17.5亿资金的自由使用权，高达2.5倍。多么惊人的资本效率。 当我们想清楚这些数字背后的真相，开头的问题也就自然有了答案。 最后，如果你带着最大化自由现金流，和资本效率的眼光来重新审视亚马逊的战略和创新，我保证你会有更加深刻的体悟。 Previous Post Next Post
Post Views: 12,331 香港（Hong Kong）首富 李嘉诚（Ka-shing Li） 再出售香港一座购物中心 香港（Hong Kong）首富李嘉诚（Ka-shing Li）麾下长江实业集团有限公司的附属公司置富产业信托，早前宣布正以20亿港元出售香港一座购物中心。 根据香港联交所披露的公告显示，这次置富产业信托出售的资产是和富荟所有权益，和富荟为北角“和富中心”的购物中心及下层地库。买家为Farsight Investment。 公告显示，置富产业信托于2012年以6.5亿港元收购了这处物业，此次交易预计使其获利9.21亿港元。出售事项的所得款项用作一般企业用途及营运资金。 公告表示，买方应付及将促成的应付代价为经调整资产价值，即收购价值20亿港元加上或减去最终成交帐目中目标公司于成交时的净流动资产或负债。该收购价值较评估价值的溢价约88.5%。 李嘉诚抛售香港物业的举动早已不令人感到意外，近年来，频频报出其出售内地和香港的物业的消息。据不完全统计，自2013年8月以来，李嘉诚卖掉的内地及香港资产总计已逾千亿港元。 出售中国内地和香港资产 李嘉诚家族加大欧洲投资 而仅就近半年来，几乎每隔一到两个月，就会有一则李嘉诚出售香港资产的消息，这包括2017年7月底，李嘉诚以145亿港币出售和记电讯国际有限公司、2017年9月，李嘉诚表示将出售两宗分别于1993年和1998年买入的位于“世界最贵街道”的地块，此次交易获利约19.3亿港元。 李嘉诚近期抛售的交易额度最大的香港资产莫过于中环中心。2017年11月1日，李嘉诚名下长实集团将宣布以402亿港元转让中环中心。中环中心于1998年落成，位于香港繁华地区皇后大道，地理位置十分优越，同时也是香港著名的摩天大楼之一，高度达到346米，可以尽览海景，是维多利亚港两岸的地标建筑。 在抛售中国（China）内地和香港资产的同时，李嘉诚家族则同时加大了在欧洲的投资步伐。今年7月，长实系旗下多家公司曾“组团”以414亿港元价格收购欧洲能源管理供应公司——ista Luxemburg GmbH及其附属公司；11月3日，仅仅在长实集团宣布转让中环中心两天之后，李嘉诚家族旗下盈大地产又宣布接手英国伦敦的一个水再生项目。 Previous Post Next Post
